Caterpillar Inc. (NYSE:CAT)

税引後営業利益（NOPAT）は、2021年から2023年にかけて一貫して増加傾向にあります。2021年の6986百万米ドルから、2023年には10002百万米ドルへと増加しました。2024年にはさらに増加し10452百万米ドルに達しましたが、2025年には9805百万米ドルに減少しています。

投下資本は、2021年から2024年まで増加傾向にあります。2021年の55552百万米ドルから、2024年には57519百万米ドルへと増加しました。2025年には64653百万米ドルと、大幅な増加を示しています。

投下資本利益率（ROIC）

ROICは、2021年の12.58%から2023年には18.02%へと大幅に上昇しました。2024年には18.17%と最高値を記録しましたが、2025年には15.17%に低下しています。ROICの上昇は、NOPATの増加と投下資本の増加に起因すると考えられます。2025年の低下は、NOPATの減少と投下資本の増加が組み合わさった結果であると考えられます。

全体として、NOPATと投下資本は増加傾向にあり、ROICは2023年と2024年にかけて高い水準を維持しました。しかし、2025年にはNOPATが減少し、ROICも低下しており、今後の動向を注視する必要があります。

近年の財務実績を分析すると、いくつかの重要な傾向が観察される。営業利益率は、2021年の19.09%から2022年には17.42%に低下したが、その後2023年には20.95%と上昇し、2024年にはさらに22.35%に増加した。しかし、2025年には18.96%に低下している。

資本回転率

資本回転率は、2021年の0.87から2022年には1.03に上昇し、2023年には1.15とピークに達した。その後、2024年には1.07に低下し、2025年には0.99となった。この変動は、資産の効率的な活用における変化を示唆している可能性がある。

実効現金税率は、2021年の75.94%から2022年には74.58%にわずかに低下したが、その後2023年には74.74%に上昇し、2024年には76.22%に増加した。2025年には80.82%と大幅に上昇しており、税負担の増加を示唆している。

投下資本利益率

投下資本利益率は、2021年の12.58%から2022年には13.41%に上昇し、2023年には18.02%と大幅に増加した。2024年には18.17%とほぼ横ばいだったが、2025年には15.17%に低下している。この傾向は、資本配分の効率性と収益性に影響を与える要因を示唆している。

全体として、営業利益率と投下資本利益率は上昇傾向にあるものの、2025年にはそれぞれ低下している。資本回転率は、2023年をピークに低下傾向にある。実効現金税率は、2025年に大幅に上昇している。これらの指標の変化は、事業環境の変化、戦略的な意思決定、またはその他の外部要因の影響を受けている可能性がある。

税引前営業利益（NOPBT）は、2021年から2023年にかけて一貫して増加傾向にあります。2021年の9200百万米ドルから、2023年には13382百万米ドルへと増加しました。しかし、2024年には13712百万米ドルとさらに増加したものの、2025年には12132百万米ドルへと減少しています。この減少は、2024年のピークからの調整と見ることができます。

機械、電力、エネルギーの販売

機械、電力、エネルギーの販売高は、2021年の48188百万米ドルから2023年の63869百万米ドルへと増加しました。2024年には61363百万米ドルに減少し、2025年には63980百万米ドルと再び増加しています。全体として、販売高は比較的安定しており、変動幅は限定的です。

営業利益率（OPM）は、2021年の19.09%から2022年の17.42%へと低下しました。その後、2023年には20.95%と大幅に改善し、2024年には22.35%と最高値を記録しました。しかし、2025年には18.96%へと低下しており、NOPBTの減少と一致する傾向を示しています。OPMの変動は、販売高と税引前営業利益の間の関係に影響を受けていると考えられます。

全体的に、税引前営業利益と営業利益率は、販売高の動向と相関関係にあることが示唆されます。特に、2024年のピークからの2025年の調整は、今後の事業戦略において注視すべき点です。販売高は安定していますが、利益率の変動は、コスト管理や価格設定戦略の有効性を評価する上で重要な指標となります。

機械、電力、エネルギーの販売高は、2021年から2023年にかけて一貫して増加傾向にあります。2021年の48188百万米ドルから、2023年には63869百万米ドルへと、約32.4%の増加を示しています。しかし、2024年には61363百万米ドルに減少し、わずかな減少が見られます。2025年には63980百万米ドルに回復し、再び増加傾向を示しています。

投下資本は、2022年に一時的に減少した後、2023年から2025年にかけて増加しています。2021年の55552百万米ドルから、2022年には54801百万米ドルに減少しましたが、その後2023年には55518百万米ドル、2024年には57519百万米ドル、そして2025年には64653百万米ドルへと増加しています。全体として、2021年から2025年にかけて約16.4%の増加を示しています。

資本回転率(TO)

資本回転率は、2021年の0.87から2023年には1.15へと上昇し、資本効率の改善を示しています。しかし、2024年には1.07に低下し、その改善の勢いは鈍化しています。2025年には0.99にさらに低下しており、資本効率が低下していることを示唆しています。資本回転率の変動は、販売高と投下資本の変動に影響を受けていると考えられます。

販売高の増加と投下資本の増加を考慮すると、資本回転率の変動は、収益性の改善と投資戦略のバランスを評価する上で重要な指標となります。2023年までの資本回転率の上昇は、投資が効率的に収益を生み出していることを示唆していますが、2024年以降の低下は、投資の効率性が低下している可能性を示唆しています。今後の動向を注視し、資本効率の維持・改善に向けた戦略を検討する必要があると考えられます。

過去5年間の財務データに基づき、いくつかの重要な傾向が観察されます。

現金営業税

現金営業税は、2021年から2023年まで一貫して増加傾向にあり、2023年には3380百万米ドルというピークに達しました。しかし、2024年には3260百万米ドルに減少し、2025年には2327百万米ドルへと大幅に減少しています。この減少傾向は、事業活動からの現金創出力の低下を示唆している可能性があります。

税引前営業利益 (NOPBT)

税引前営業利益は、2021年から2023年まで着実に増加し、2023年には13382百万米ドルに達しました。2024年には13712百万米ドルとわずかに増加しましたが、2025年には12132百万米ドルに減少し、利益水準が低下しています。NOPBTの増加は、収益性の向上を示唆する一方で、2025年の減少は、コスト増加や収益の減少などの要因が考えられます。

実効現金税率 (CTR)

実効現金税率は、2021年の24.06%から2022年の25.42%へと上昇し、2023年には25.26%で横ばいとなりました。2024年には23.78%に低下し、2025年には19.18%へと大幅に減少しています。税率の低下は、税務上の優遇措置の適用や、課税所得の構成変化などが考えられます。税率の低下は、利益の増加に寄与する可能性がありますが、その背景にある要因を詳細に分析する必要があります。

全体として、2021年から2023年までは、現金営業税と税引前営業利益の両方が増加傾向にあり、収益性が向上していることが示唆されます。しかし、2024年と2025年には、これらの指標が減少しており、収益性の低下が懸念されます。実効現金税率の低下は、利益にプラスの影響を与える可能性がありますが、その背景にある要因を考慮する必要があります。これらの傾向を総合的に判断すると、今後の事業環境の変化に対する注意が必要と考えられます。