Boeing Co. (NYSE:BA)

税引後営業利益（NOPAT）は、2021年から2023年まで負の値を維持し、2022年に減少した後、2023年に大幅に改善されたものの、依然として低い水準にとどまりました。2024年には再び大幅な減少を見せ、2025年には正の値に転換し、大幅な改善を示しています。

NOPATの推移

2021年の-2649百万米ドルから2022年には-2910百万米ドルへと減少。2023年には-77百万米ドルと改善するも、2024年には-10234百万米ドルと大幅に悪化。2025年には5245百万米ドルと大きく改善。

投下資本は、2021年から2023年まで緩やかに減少した後、2024年に増加し、2025年にはさらに増加しています。全体的に、投下資本は安定した増加傾向を示しています。

投下資本の推移

2021年の49465百万米ドルから2022年には50866百万米ドルへと増加。2023年には44905百万米ドルと減少するも、2024年には50271百万米ドルと増加。2025年には53662百万米ドルとさらに増加。

投下資本利益率（ROIC）は、NOPATの変動に連動して推移しており、2021年から2023年まで負の値を示し、2024年には大幅に悪化しました。2025年には正の値に転換し、大幅な改善を示しています。ROICはNOPATの改善と投下資本の増加の両方によって影響を受けています。

ROICの推移

2021年の-5.35%から2022年には-5.72%へと悪化。2023年には-0.17%と改善するも、2024年には-20.36%と大幅に悪化。2025年には9.77%と大きく改善。

全体として、NOPATとROICは2024年まで悪化傾向にありましたが、2025年には大幅な改善が見られました。投下資本は比較的安定しており、長期的な成長の可能性を示唆しています。ただし、ROICの変動幅が大きいことから、収益性の安定性には注意が必要です。

近年の財務実績を分析すると、いくつかの重要な傾向が観察されます。

営業利益率 (OPM)

営業利益率は、2021年から2022年にかけてマイナス幅が拡大し、それぞれ-3.17%および-3.49%となりました。2023年には0.85%に改善しましたが、2024年には大幅に悪化し-14.62%に落ち込みました。2025年には6.87%に回復し、変動の大きい状況から脱却する兆候が見られます。

資本回転率(TO)

資本回転率は、2021年の1.26から2022年の1.31へと緩やかに増加し、2023年には1.73と大幅に上昇しました。2024年には1.32に低下しましたが、2025年には再び上昇し1.67となりました。これは、資産の効率的な活用度合いが改善していることを示唆しています。

実効現金税率 (CTR)

実効現金税率は、2021年と2022年には100%でしたが、2023年には-11.76%と大幅に低下しました。2024年には再び100%に戻り、2025年には85.37%となりました。税率の変動は、税制上の要因や税額控除の影響を受けている可能性があります。

投下資本利益率 (ROIC)

投下資本利益率は、2021年から2023年にかけてマイナス幅が縮小し、それぞれ-5.35%、-5.72%、-0.17%となりました。しかし、2024年には-20.36%と大幅に悪化し、2025年には9.77%に急上昇しました。ROICの変動は、営業利益率と資本回転率の両方に影響を受けていると考えられます。

全体として、これらの指標は、事業環境の変化に対する感応度が高いことを示唆しています。特に2024年は、営業利益率と投下資本利益率が大きく悪化しており、経営上の課題が存在したことが示唆されます。しかし、2025年にはこれらの指標が改善しており、状況が好転している可能性があります。

分析期間において、税引前営業利益は大きく変動している。2021年度と2022年度はそれぞれマイナスの値を示し、2022年度には減少傾向が加速している。2023年度には大幅な改善が見られ、プラスに転換しているものの、2024年度には再び大幅な減少に転じている。2025年度には回復傾向を示し、2023年度の水準に近づいている。

収益は、2021年度から2023年度にかけて一貫して増加している。2023年度には顕著な伸びを記録している。しかし、2024年度には減少に転じ、2021年度の収益水準を下回っている。2025年度には大幅な増加を見せ、過去最高水準を更新している。

営業利益率は、税引前営業利益の変動に連動して大きく変動している。2021年度と2022年度はマイナスの値を維持し、2022年度には低下している。2023年度にはプラスに転換し、改善が見られる。2024年度には大幅な悪化を示し、マイナス幅が拡大している。2025年度には大幅な改善が見られ、プラスに転換し、過去最高水準を記録している。

税引前営業利益 (NOPBT)

2021年度から2025年度にかけて、大きな変動を示している。特に2024年度の減少幅が大きい。2025年度には回復傾向が見られる。

収益

2021年度から2023年度にかけて増加傾向にあるが、2024年度には減少している。2025年度には大幅な増加を記録している。

営業利益率 (OPM)

税引前営業利益の変動に連動し、2024年度に大幅な悪化が見られる。2025年度には大幅な改善を記録している。

財務データに基づき、収益は2021年から2023年にかけて増加傾向にあることが示唆されます。2021年の62286百万米ドルから、2023年には77794百万米ドルへと増加しています。しかし、2024年には66517百万米ドルに減少し、その後2025年には89463百万米ドルと再び増加しています。全体として、収益は変動しながらも、長期的な成長傾向を示していると考えられます。

投下資本は、2021年の49465百万米ドルから2022年の50866百万米ドルへとわずかに増加した後、2023年には44905百万米ドルに減少しています。2024年には50271百万米ドルに増加し、2025年には53662百万米ドルとなっています。投下資本は、収益の増加と減少に必ずしも対応しておらず、資本配分の戦略的な変化を示唆している可能性があります。

資本回転率(TO)

資本回転率は、2021年の1.26から2022年には1.31に上昇し、2023年には1.73へと大幅に増加しています。2024年には1.32に低下しましたが、2025年には1.67に再び上昇しています。資本回転率の変動は、収益と投下資本の関係の変化を示しており、資産の効率的な活用度合いが期間によって異なっていることを示唆しています。特に2023年の高い資本回転率は、投下資本に対して収益を効率的に生み出していることを示しています。

資本回転率と収益の推移を比較すると、収益が減少した2024年においても資本回転率が比較的高い水準を維持していることから、収益減少が必ずしも資産効率の低下によるものではないことが示唆されます。2025年の収益増加と資本回転率の上昇は、収益性と資産効率の両方が改善していることを示しています。

過去5年間の財務データに基づき、いくつかの重要な傾向が観察されます。

現金営業税

現金営業税は、2021年から2023年にかけて増加傾向にありましたが、2024年に大幅に減少しました。2025年には再び増加し、2023年の水準を上回っています。この変動は、事業活動からの現金創出能力に影響を与えている可能性があります。

税引前営業利益 (NOPBT)

税引前営業利益は、2021年と2022年に大きな損失を計上しました。2023年には黒字に転換しましたが、2024年には再び大幅な損失を計上しています。2025年には大幅な改善が見られ、黒字化しています。この変動は、収益性および事業運営の効率性に大きな影響を与えていると考えられます。

実効現金税率 (CTR)

実効現金税率は、2023年に111.76%と非常に高い水準を示し、2025年には14.63%に低下しました。2023年の高い税率は、一時的な要因または税務上の調整によるものと考えられます。2025年の税率は、より通常の範囲内にあると考えられます。ただし、2021年と2022年のデータが欠落しているため、長期的な税率の傾向を評価することは困難です。

全体として、過去5年間で収益性と現金創出能力に大きな変動が見られます。特に、税引前営業利益の変動は注目に値します。これらの変動の根本的な原因を理解するためには、追加の分析が必要となります。