United Airlines Holdings Inc. (NASDAQ:UAL)

税引後営業利益（NOPAT）は、2020年から2023年まで一貫して改善傾向を示しています。2020年には-7141百万米ドルという大幅な損失を計上しましたが、2021年には-797百万米ドルに損失を縮小し、2022年には2682百万米ドルと黒字転換を果たしました。2023年には4823百万米ドルとさらに利益を拡大し、2024年には5148百万米ドルと安定した水準を維持しています。

資本コスト

資本コストは、2020年の9.97%から2021年には8.28%に低下しましたが、その後2022年には9.28%に上昇しました。2023年には9.2%と若干低下したものの、2024年には11.38%と大幅に上昇しています。資本コストの上昇は、資金調達の難易度やリスクの増大を示唆する可能性があります。

投下資本は、2020年の46438百万米ドルから2021年には52534百万米ドルに増加しましたが、2022年には41357百万米ドルに減少しました。2023年には45532百万米ドルと再び増加し、2024年には49435百万米ドルとさらに増加しています。投下資本の変動は、事業規模の拡大や縮小、資産の売却や取得などの要因によって影響を受けると考えられます。

経済的利益

経済的利益は、NOPATと投下資本、資本コストの関係から算出される指標であり、企業が資本を効率的に活用して利益を生み出しているかを示します。経済的利益は、2020年には-11771百万米ドル、2021年には-5147百万米ドルと損失を計上しましたが、2022年には-1157百万米ドルに損失を縮小しました。2023年には632百万米ドルと黒字転換を果たしましたが、2024年には-479百万米ドルと再び損失に転落しています。経済的利益の変動は、NOPATの改善と資本コストの上昇の影響を受けていると考えられます。

全体として、NOPATは改善傾向にあるものの、資本コストの上昇と経済的利益の変動は、今後の事業運営における課題を示唆しています。特に、2024年の経済的利益の損失は、資本効率の低下を示している可能性があります。

純利益の推移

2020年には純損失を計上しており、約7,069百万米ドルの赤字となっていた。2021年には赤字幅が縮小したものの、依然として約1,964百万米ドルの赤字が継続していた。2022年からは黒字転換を見せており、2022年には約737百万米ドルの利益を記録した。さらに2023年、2024年と純利益は増加傾向にあり、それぞれ約2,618百万米ドルと3,149百万米ドルに達している。これにより、純利益は2020年の損失から段階的に改善し、近年は好調な成長を示している。

税引後営業利益（NOPAT）の動向

2020年には約7,141百万米ドルの損失を計上していたが、2021年には約797百万米ドルの損失へと縮小した。2022年以降は黒字に転じており、2022年には約2,682百万米ドル、2023年には約4,823百万米ドル、2024年には約5,148百万米ドルの利益を生み出している。これらの傾向は、営業活動の収益性改善とコスト管理の効果を示唆しており、企業の財務状況の回復と収益力の向上が伺える。

所得税費用(給付金)

過去3年間にわたり、負の値から正の値へと変化し、2020年から2024年にかけて増加傾向にある。2020年には大きな負の値を記録しており、これは一時的な税金の還付や給付金による負担軽減を示唆している可能性がある。2022年以降は税金費用が回復し、2024年には約1000百万米ドルに達している。

現金営業税

この項目は、2020年から2024年まで安定して一定範囲内で推移している。2020年には246百万米ドル、その後も2024年までの期間で288百万米ドル程度にとどまっており、大きな変動は見られない。この安定した動きは、営業税の負担が一定範囲内に収まっていることを示している。

総負債とリースの推移

報告された負債とリースの合計は2020年から2024年にかけて変動しており、2020年の33909百万米ドルから2021年に41063百万米ドルへ増加し、その後2022年に37300百万米ドルに減少した。2023年には再び36739百万米ドルと若干の増加を見せた後、2024年には33633百万米ドルへと減少している。この推移は、負債とリース負債の規模が一時的に増加した後、全体的には縮小傾向にあることを示している。

株主資本の推移

株主資本は2020年の5960百万米ドルから2021年には一時的に減少して5029百万米ドルとなったが、その後2022年に6896百万米ドルに増加し、2023年には9324百万米ドルにさらなる拡大を示した。2024年には12675百万米ドルまで増加しており、株主資本は持続的に拡大している。これにより、株主に帰属する資産の価値が堅調に上昇していることがわかる。

投下資本の推移

投下資本は2020年の46438百万米ドルから2021年に52534百万米ドルへ増加した。その後2022年には41357百万米ドルに下落したが、2023年には45532百万米ドルに回復し、2024年には49435百万米ドルと再び上昇している。全体として、投下資本は一定の変動を見せながらも、2020年代の期間中に増加傾向にあり、企業の資本投資が拡大していることが示唆される。

分析期間において、経済的利益は変動を示しています。2020年には大幅な損失を計上し、その後2021年、2022年と損失幅は縮小しました。2023年には利益へと転換しましたが、2024年には再び損失に転落しています。

投下資本は、分析期間を通じて一貫して増加傾向にあります。2020年から2021年にかけて増加した後、2022年に一時的に減少しましたが、2023年、2024年と再び増加しています。この傾向は、事業規模の拡大や投資の増加を示唆している可能性があります。

経済スプレッド比率

経済スプレッド比率は、2020年の-25.35%から、2021年の-9.8%、2022年の-2.8%と徐々に改善しました。2023年には1.39%とプラスに転換しましたが、2024年には-0.97%と再びマイナスに転落しています。この比率は、投下資本に対する経済的利益の効率性を示しており、その変動は、収益性と資本効率の変化を反映していると考えられます。

経済的利益と投下資本の動向を比較すると、投下資本は増加しているにもかかわらず、経済的利益は不安定であることがわかります。経済スプレッド比率の変動は、この関係性を裏付けており、資本の効率的な活用が課題となっている可能性を示唆しています。特に、2024年の経済的利益の悪化と経済スプレッド比率のマイナス転換は、今後の事業戦略において注視すべき点です。

分析期間において、経済的利益は大きく変動している。2020年には大幅な損失を計上し、-11771百万米ドルであった。2021年には損失は縮小し、-5147百万米ドルとなった。2022年には損失幅がさらに縮小し、-1157百万米ドルとなった後、2023年には632百万米ドルの利益へと転換した。しかし、2024年には再び-479百万米ドルの損失に転落している。

調整後の営業収益

調整後の営業収益は、一貫して増加傾向にある。2020年の16054百万米ドルから、2021年には24941百万米ドル、2022年には45348百万米ドル、2023年には54185百万米ドルへと増加した。2024年には57361百万米ドルと、引き続き増加している。

経済利益率率は、経済的利益の変動を反映して推移している。2020年には-73.32%と非常に低い水準であったが、2021年には-20.64%に改善した。2022年には-2.55%に縮小し、2023年には1.17%とプラスに転換した。しかし、2024年には-0.83%と再びマイナスに転落している。調整後の営業収益の増加にもかかわらず、経済利益率率は不安定な状態が続いている。

調整後の営業収益は着実に増加している一方で、経済的利益は変動しており、経済利益率率は低い水準で推移していることから、収益の増加が必ずしも利益の増加に繋がっていないことが示唆される。コスト構造やその他の要因が、利益に影響を与えている可能性がある。